🕰️ Deux ans à tourner
Les machines n’arrêtent pas, même quand la commande dort
Le 3 septembre, le SecrĂ©tariat d’État Ă l’Ă©conomie, le service fĂ©dĂ©ral qui publie le PIB, a confirmĂ© son estimation d’aoĂ»t : +1,5% au deuxième trimestre, après +0,5% au premier. L’industrie sortait pourtant de 38 mois sous les 50 points de l’indice PMI, le thermomètre des usines ; en aoĂ»t, il est ressorti Ă 57,1. Face à ça, le Conseil fĂ©dĂ©ral, le gouvernement suisse Ă sept tĂŞtes, a prolongĂ© le chĂ´mage partiel de 12 Ă 18 mois, puis Ă 24, en qualifiant la mesure d’« instrument Ă©prouvĂ© ». L’instrument garde les ouvriers dans l’usine, Ă 80% des heures perdues, au lieu de les envoyer pointer ; quand les commandes amĂ©ricaines sont revenues, personne n’avait Ă rĂ©embaucher ni Ă former. Le rebond a gagnĂ© de nombreuses autres branches et la demande intĂ©rieure : pas seulement un trimestre Roche.
La France a reculĂ© de 0,2% au premier trimestre, fait du surplace au deuxième, et prĂ©pare un budget 2027 que le gouvernement qualifie lui-mĂŞme de rĂ©versible, prĂ©sidentielle oblige. SĂ©bastien Lecornu y ajoute un pacte Papin, nom de son ministre des PME. En France, les plans portent le nom d’un homme. En Suisse, ils portent un numĂ©ro d’article de loi. La zone euro a affichĂ© +0,6%, presque tout venu d’Irlande, 0,2% sans elle, avec 3,3% d’inflation. L’inflation suisse, elle, a doublĂ© en aoĂ»t, de 0,4% Ă 0,8%, et le verbe doubler n’avait jamais travaillĂ© pour si peu.
Washington a changĂ© trois fois de tarif sur les produits suisses en sept mois : 39% le 7 aoĂ»t 2025, 15% le 14 novembre, 10% le 24 fĂ©vrier 2026 quand la Cour suprĂŞme a annulĂ© le reste. Le 15% de novembre est le seul des trois que Berne a obtenu elle-mĂŞme, secteur par secteur, la pharma gardĂ©e hors tarif contre des promesses d’usines aux États-Unis. Bâle, siège de Roche et de Novartis, a expĂ©diĂ© : +21,5% vers les États-Unis au deuxième trimestre, +15,2% pour la chimie-pharma après quatre trimestres de recul.
La France a inventĂ© les rois thaumaturges, qui guĂ©rissaient les Ă©crouelles en les touchant, et elle en cherche encore un tous les cinq ans. La Suisse a sept conseillers fĂ©dĂ©raux, un prĂ©sident pris Ă tour de rĂ´le parmi eux chaque 1ᵉʳ janvier, que personne n’est tenu de retenir, un frein Ă l’endettement votĂ© Ă près de 85% en 2001, qui interdit Ă l’État fĂ©dĂ©ral de dĂ©penser durablement plus qu’il n’encaisse, et une banque centrale, la BNS, Ă 0%, qui dĂ©cidera le 24 septembre si 0,8% d’inflation mĂ©rite un geste. Le communiquĂ© du 3 septembre ne remercie personne. Il ne dit pas ce que la mĂ©thode a coĂ»tĂ© : 24 mois de chĂ´mage partiel pour certaines usines, une horlogerie qui recule encore de 1,1%, trois ans sans que personne, Ă Berne, ne promette une date. Le temps long n’a pas de porte-parole. C’est à ça qu’on le reconnaĂ®t.
M. Hantale 🧀
- 🇪🇺 Politique. La BCE relève pour la deuxième fois cette année son taux de dépôt, de 2,25% à 2,50%, face à une inflation portée à 3,3% par la flambée de l’énergie.
- 🇨🇠Climat. La Suisse a connu son été le plus chaud depuis le début des relevés, avec une température moyenne de 17,2°C entre juin et août, soit 0,4°C de plus qu’en 2003.
- 🇨🇠Commerce. Les entreprises suisses pourraient obtenir jusqu’à 2G$ de remboursements de droits de douane américains, principalement dans l’horlogerie et les instruments médicaux, après l’annulation du dispositif par la Cour suprême.
- 🇸🇪 Politique. Avec 176 sièges contre 173 pour la droite, la gauche suédoise dirige vers une courte majorité, sous réserve du dépouillement des votes tardifs et de ceux de l’étranger.
Économie & finance
- 🇩🇪 Inflation. L’inflation allemande a atteint 2,9% en août, portée par la flambée des prix l’énergie liée à la guerre en Iran.
- 🇪🇺 Inflation. L’inflation dans la zone euro atteint 3,3%, et Christine Lagarde juge que le choc des prix sera plus durable que prévu, notamment en raison de la guerre au Moyen-Orient et des capacités de raffinage détruites.
- 🇫🇷 Croissance. La prévision de croissance française pour 2026 est divisée par plus de deux, à 0,4% contre 0,9% attendu initialement, creusant l’écart avec les voisins de la zone euro.
- 🇨🇠Emploi. Le chômage reste contenu à 3% en Suisse malgré les incertitudes économiques, tandis que le recours au chômage partiel diminue dans l’industrie.
- 🇫🇷 Emploi. Le chômage français pourrait atteindre 8,6% au quatrième trimestre, soit une septième hausse trimestrielle consécutive et son plus haut niveau depuis six ans.
- 🇨🇦 Commerce. De nouveaux tarifs canadiens sur 20G$ de biens américains sont entrés en vigueur, menaçant particulièrement les exportateurs de pétrole, de gaz, de machines et de produits agricoles.
- 🇩🇪 Fiscalité. L’Allemagne veut taxer les gains réalisés sur les cryptomonnaies quelle que soit leur durée détention, contre une exonération actuelle après un an.
- 🇪🇺 Fiscalité. La France réclame de nouvelles taxes européennes capables de rapporter plus de 60G€, afin de financer le prochain budget pluriannuel de l’Union.
- 🇩🇪 Déficit. L’Allemagne a emprunté 4,2G€ à 10 ans au taux moyen 3,39%, un niveau inédit depuis 2009, avant même la hausse des taux la BCE.
- 🇬🇧 Déficit. Le Royaume-Uni a vendu 4,25G£ de dette à 30 ans avec un rendement de 5,8168%, le coût d’emprunt le plus élevé depuis 1998.
- 🇺🇸 Déficit. Les rendements des obligations américaines ont atteint leur plus haut niveau depuis près de trois ans après l’annonce d’un programme de rachat de dette de 6G$, jugé trop limité par les investisseurs.
- 🇨🇳 Investissement. Les banques chinoises consacrent désormais 16,4% de leurs actifs aux obligations d’État, contre 11,5% il y a cinq ans, alors que la part des prêts aux ménages a reculé de 20,3% à 16,4%.
- 🇨🇳 Investissement. Pékin va injecter 360Md¥, soit environ 54G$, dans trois banques publiques et cinq assureurs, une recapitalisation jugée inférieure aux attentes du marché.
- 🇨🇠Devises. SIX et Twint rejoignent le projet de stablecoin en francs suisses porté par six grandes banques du pays, dont UBS et PostFinance.
Suisse
- 🇨🇠Justice. Le dossier suisse consacré à Josef Mengele, médecin d’Auschwitz surnommé « l’Ange de la mort », est désormais accessible au public après une contestation juridique.
- 🇨🇠Sécurité. Un informaticien ukrainien a été condamné à 12 ans et 9 mois de prison en Suisse pour son rôle dans des attaques par rançongiciel ayant causé près de 100MCHF de dommages, notamment contre Stadler Rail.
- 🇨🇠Santé. Lausanne ferme pour une durée indéterminée son poste officiel de contrôle des champignons, en pleine saison de cueillette et alors que les risques liés aux espèces toxiques restent élevés.
- 🇨🇠Immigration. Les demandes d’asile ont reculé en Suisse au premier semestre 2026, dans le sillage de la baisse observée dans l’Union européenne, en Norvège et en Suisse.
- 🇨🇠Énergie. En juillet, le photovoltaïque a produit pour la première fois davantage d’électricité que les centrales hydrauliques à accumulation, avec 1,46TWh contre 1,3TWh.
- 🇨🇠Énergie. Les tarifs de l’électricité baisseront en moyenne de 4% en 2027, réduisant de 53CHF la facture annuelle d’un ménage type, à 1 194CHF.
- 🇨🇠Climat. Plus de 130 organisations suisses appellent à manifester contre le réchauffement climatique, avec 13 rassemblements prévus entre fin septembre et début octobre.
- 🇨🇠Culture. Des commerçants zurichois veulent faire inscrire la Langstrasse, artère emblématique de la vie nocturne et alternative de la ville, au patrimoine mondial de l’Unesco pour la protéger des transformations urbanistiques.
- 🇨🇠Culture. Des milliers de fans de Freddie Mercury se sont réunis à Montreux pour célébrer les 80 ans de l’ancien chanteur de Queen devant sa statue.
- 🇨🇠Culture. Luna Wedler devient la première actrice suisse à recevoir le Golden Eye Award du Festival du film de Zurich, dont elle est aussi la plus jeune lauréate.
- 🇨🇠Culture. L’artiste suisse Ugo Rondinone dévoile The Sun, une installation circulaire en bois flotté sur la place des Suisses de l’étranger, au bord du lac des Quatre-Cantons à Brunnen.
- 🇨🇠Sport. Audrey Werro a remporté à Budapest le premier titre du 800 m de l’Ultimate Championship en 1’55’’88, devant la championne olympique britannique Keely Hodgkinson, et décroche 122kCHF.
Ailleurs dans le monde
- 🇫🇷 Politique. Emmanuel Macron demande à la Commission européenne un texte harmonisé pour interdire l’accès aux réseaux sociaux aux moins de 15 ans et promet d’essayer d’adopter une version nationale plus encadrée avant la fin de son mandat.
- 🇷🇸 Politique. Le Premier ministre a demandé au président de dissoudre l’Assemblée, ouvrant la voie à des législatives anticipées le 25 Oct., réponse aux presque 2 ans de mobilisations étudiantes et aux blocages dans le pays.
- 🇹🇷 Politique. Ekrem İmamoğlu, rival d’Erdoğan et maire déchu d’Istanbul, a été condamné à 25 mois de prison et interdit d’activité politique, une décision dénoncée comme politiquement motivée par l’opposition.
- 🇹🇷 Droits. La Turquie a lancé des opérations contre la communauté LGBT+ dans 15 provinces, visant 162 personnes, 9 associations et 13 entreprises au nom de la « protection de la famille ».
- 🇾🇪 Conflit. Les Houthis, soutenus par l’Iran, contrôlent désormais toute la côte yéménite sur la mer Rouge ainsi que les îles stratégiques du détroit de Bab el-Mandeb.
- 🇰🇵 Défense. Kim Jong-un annonce vouloir doter la marine d’armes nucléaires et inaugure un second destroyer de la classe 5 000 t, affirmant viser une force navale « polyvalente et efficace » en temps de guerre.
- 🇸🇪 Sécurité. La Suède alerte la France et l’Allemagne sur une possible campagne de désinformation russe visant leurs prochaines élections, notamment pour fragiliser le soutien à l’Ukraine.
- 🇺🇸 Sécurité. Un chercheur d’Anthropic démissionne, estimant que les laboratoires d’intelligence artificielle accélèrent vers des systèmes surhumains sans garanties suffisantes contre les risques pour l’humanité.
- 🇳🇬 Sécurité. L’influenceur nigérian Ibrahim Khalil Dan Shagamu, critique du gouvernement, a été retrouvé égorgé à son domicile de Kano en pleine campagne présidentielle.
- 🇪🇸 Immigration. L’Union européenne débloque 115M€ pour aider l’Espagne à renforcer la surveillance de Ceuta, après l’arrivée de plus de 70 000 migrants fin juillet.
- 🇺🇸 Catastrophes. Amazon suspend 21 Air, l’opérateur de l’avion-cargo sorti de piste à Miami, un accident qui a fait 5 morts et 5 blessés.
- 🇳🇵 Catastrophes. Le Népal évalue à 4,78G$ le coût de la reconstruction après les inondations meurtrières du 26 août, qui ont fait plus de 1 400 morts dans la région frontalière avec la Chine.
- 🌍 Climat. Août 2026 a été le mois le plus chaud jamais enregistré à l’échelle mondiale, à égalité avec juillet 2023, avec une température moyenne de 16,96 °C.
- 🇫🇷 Éducation. Les élèves français de 15 ans obtiennent leur plus mauvais score depuis la création du classement Pisa en 2000, en mathématiques, en lecture et en sciences.
- 🇨🇠Pharma. Lonza investit dans l’extension de son site de Bend, aux États-Unis, pour en faire un centre d’excellence en ingénierie des particules et optimiser la biodisponibilité des médicaments.
- 🇨🇠Industrie. La medtech suisse a généré 26GCHF en 2024, malgré un ralentissement de sa croissance à 5,5%. La branche anticipe un redressement des effectifs dès 2026.
- 🇲🇦 Luxe. Le groupe genevois Givaudan renforce sa présence au Maroc avec des laboratoires de parfumerie et une équipe commerciale au service des marchés du Maghreb et de l’Afrique de l’Ouest.
- 🇨🇠Bourse. UBS rachète pour 7,9G$ d’anciennes obligations de Credit Suisse et exercera des options de remboursement sur trois autres titres pour 1,8G$, soit près de 10G$ de dette remboursée.
- 🇨🇠Technologie. SIX lance Market Signal, un service donnant accès en temps réel aux cours des actions cotées en Suisse, au Royaume-Uni et dans 16 marchés de l’UE.
Indice SMI
| Valeur | Prix | Cap. | Var. 7j | YTD |
|---|---|---|---|---|
| Roche | 366.40 | 291.94B | â–˛ +2.6% | â–˛ +13.6% |
| Novartis | 112.04 | 216.57B | â–˛ +0.3% | â–˛ +3.3% |
| Nestlé | 77.54 | 201.07B | ▼ -0.2% | ▲ +1.4% |
| ABB | 75.92 | 136.61B | â–Ľ -3.1% | â–˛ +24.0% |
| UBS | 44.38 | 126.33B | â–Ľ -0.4% | â–˛ +16.3% |
| Zurich Insurance | 593.00 | 88.25B | â–˛ +1.3% | â–Ľ -1.1% |
| Swiss Re | 139.20 | 40.65B | â–˛ +3.6% | â–˛ +7.0% |
| Holcim | 69.76 | 37.52B | â–Ľ -2.5% | â–Ľ -10.7% |
| Lonza | 538.60 | 36.96B | â–˛ +0.1% | â–˛ +0.6% |
| Swisscom | 660.50 | 34.14B | â–˛ +3.0% | â–˛ +14.1% |
| Givaudan | 3,225.00 | 29.52B | â–˛ +0.9% | â–˛ +3.8% |
| Sika | 182.45 | 28.44B | â–Ľ -2.9% | â–˛ +11.4% |
| Alcon | 54.66 | 26.54B | â–Ľ -2.2% | â–Ľ -14.0% |
| Swiss Life | 921.20 | 25.26B | â–˛ +1.6% | â–Ľ -1.2% |
| SGS | 93.20 | 18.18B | â–˛ +1.2% | â–˛ +0.2% |
| Geberit | 545.20 | 17.45B | â–Ľ -1.1% | â–Ľ -11.5% |
| Partners Group | 643.60 | 16.08B | â–Ľ -3.2% | â–Ľ -37.5% |
| Straumann | 95.68 | 15.07B | â–˛ +2.7% | â–˛ +1.5% |
| Julius Bär | 74.70 | 14.86B | ▲ +0.8% | ▲ +13.6% |
| Logitech | 82.52 | 11.56B | â–˛ +3.6% | â–˛ +3.8% |
📅 Données au 2026-09-15 09:58
Forex CHF
| Paire | Taux | Var. 7j | YTD |
|---|---|---|---|
| EUR/CHF | 0.94 | â–˛ +0.14% | â–˛ +1.39% |
| USD/CHF | 0.82 | â–˛ +0.89% | â–˛ +3.18% |
| GBP/CHF | 1.10 | â–˛ +0.40% | â–˛ +3.25% |
📅 Données au 2026-09-15 09:58
L’orage et le glacier
Depuis le 24 juillet 2026, les exportations suisses vers les États-Unis supportent une surtaxe pouvant atteindre 12,5%, quatrième formule en douze mois après 39% en aoĂ»t 2025, le plafond de 15% nĂ©gociĂ© en novembre par Berne, le gouvernement fĂ©dĂ©ral, et 10% en fĂ©vrier. Depuis le 31 juillet, la pharma paie Ă son tour, dans la limite des 15% obtenus dans le mĂŞme accord. Pendant ce temps, l’industrie chinoise a poursuivi sa montĂ©e vers les machines, l’Ă©lectrotechnique et la chimie, oĂą la Suisse tenait des positions fortes. Laquelle des deux menaces sera encore lĂ dans dix ans ?
Un droit de douane est un orage : il Ă©clate, les marges se resserrent, puis un accord se signe, une exemption s’ajoute Ă la liste et le ciel se dĂ©gage, jusqu’au prochain grain. Un droit de douane est aussi un prix : il se nĂ©gocie, se partage entre l’exportateur et son client, s’efface d’une signature. Un orage ne dĂ©place jamais une montagne.
La concurrence chinoise n’a rien d’un orage. C’est un glacier qui avance de quelques centimètres par trimestre, mais qui a dĂ©jĂ rabotĂ© toute une vallĂ©e, celle des biens Ă faible marge, abandonnĂ©s dès l’entrĂ©e de la Chine Ă l’OMC en 2001. La Suisse s’Ă©tait repliĂ©e plus haut, sur la crĂŞte des produits Ă forte valeur ajoutĂ©e. Le glacier s’Ă©paissit et sa glace gagne chaque annĂ©e quelques mètres sur la pente.
Les deux industries ne se croisent encore que sur une partie de la pente, mais c’est celle qui compte. En 2025, les exportations suisses de machines et d’Ă©lectronique ont reculĂ© de 0,6% pendant que la chimie-pharma progressait de 2,2%. La pharma, près de 40% des exportations du pays, occupe le sommet du massif : brevets et dossiers rĂ©glementaires ralentissent la glace sans l’arrĂŞter. La Chine a enregistrĂ© 7100 essais cliniques en 2024, davantage que les États-Unis.
Washington a rĂ©pondu par des surtaxes de 100% sur les voitures Ă©lectriques chinoises, Bruxelles par des droits cumulĂ©s jusqu’Ă 45%. Dans les deux cas, le mur s’Ă©lève sur la moraine, lĂ oĂą la glace est dĂ©jĂ passĂ©e. La Suisse a pris le chemin inverse : depuis le 1er janvier 2024, elle ne prĂ©lève plus aucun droit de douane sur les produits industriels. Elle a cessĂ© de taxer la vallĂ©e pour que la crĂŞte paie ses intrants moins cher, 125M CHF par an pour la seule industrie des machines. Elle n’a pas d’industrie automobile Ă protĂ©ger : le choix ne lui coĂ»te rien sur les voitures et se juge sur les machines.
Un mur rassure : il donne l’impression d’agir face Ă un ennemi visible. Mais un glacier ne s’arrĂŞte pas Ă une frontière douanière : il la contourne ou la submerge. La seule parade est de tenir la crĂŞte plus haut que la glace ne monte. La leçon suisse tient en une phrase, valable bien au-delĂ des machines ou de la pharma : on ne tient pas une crĂŞte en taxant la vallĂ©e.
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