🪙De Goldfinger à Goldeneye !

Il y a des phrases qui ne présagent rien de bon. « Fais-moi confiance. », « Je connais un raccourci. », ou encore « Cette fois, c’est différent. »

Mais dans le monde feutré des banquiers centraux, la phrase qui fait le plus peur en ce moment, c’est « les temps sont incertains ». Parce que l’incertitude, c’est exactement ce que la BCE est censée éviter. Son boulot, c’est d’être un phare dans la tempête, une boussole pour l’économie… et là, elle vient d’avouer qu’elle a paumé la carte et la lampe torche.

La situation ? Simple. Il faut réarmer l’Europe. Mais comme personne n’a 800 milliards qui traînent sous un matelas, les États vont emprunter. Or, plus ils empruntent, plus les taux montent. Et plus les taux montent, plus ils doivent emprunter cher. C’est ce qu’on appelle un cercle vicieux, et pas du tout une coïncidence cosmique.

À ce stade, la BCE a deux options. Soit elle baisse les taux pour éviter que la dette ne devienne insoutenable, mais elle risque de relancer l’inflation. Soit elle garde les taux élevés pour contrôler les prix, mais elle regarde les États se débattre avec des budgets troués. Dilemme classique : c’est soit la fièvre, soit l’hémorragie.

Alors, faute de mieux, la BCE fait ce que font toutes les institutions sérieuses quand elles ne savent pas trop où elles vont : elle parle. Beaucoup. Christine Lagarde a répété « incertitude » 17 fois lors de sa dernière conférence. À 20, elle aurait gagné un grille-pain.

Et pendant ce temps, en Suisse ? Ah, la Suisse. Toujours pas de dette abyssale à financer, toujours pas de problème de taux à gérer, toujours pas de crise existentielle sur le modèle économique. Juste des comptes en ordre et une monnaie que tout le monde veut en cas de pépin. C’est fascinant comme la stabilité, ça finit toujours par devenir un produit de luxe.

Bonne semaine !

M. Hantale