Il y a des phrases qui ne présagent rien de bon. « Fais-moi confiance. », « Je connais un raccourci. », ou encore « Cette fois, c’est différent. »

Mais dans le monde feutré des banquiers centraux, la phrase qui fait le plus peur en ce moment, c’est « les temps sont incertains ». Parce que l’incertitude, c’est exactement ce que la BCE est censée éviter. Son boulot, c’est d’être un phare dans la tempête, une boussole pour l’économie… et là, elle vient d’avouer qu’elle a paumé la carte et la lampe torche.

La situation ? Simple. Il faut réarmer l’Europe. Mais comme personne n’a 800 milliards qui traînent sous un matelas, les États vont emprunter. Or, plus ils empruntent, plus les taux montent. Et plus les taux montent, plus ils doivent emprunter cher. C’est ce qu’on appelle un cercle vicieux, et pas du tout une coïncidence cosmique.

À ce stade, la BCE a deux options. Soit elle baisse les taux pour éviter que la dette ne devienne insoutenable, mais elle risque de relancer l’inflation. Soit elle garde les taux élevés pour contrôler les prix, mais elle regarde les États se débattre avec des budgets troués. Dilemme classique : c’est soit la fièvre, soit l’hémorragie.

Alors, faute de mieux, la BCE fait ce que font toutes les institutions sérieuses quand elles ne savent pas trop où elles vont : elle parle. Beaucoup. Christine Lagarde a répété « incertitude » 17 fois lors de sa dernière conférence. À 20, elle aurait gagné un grille-pain.

Et pendant ce temps, en Suisse ? Ah, la Suisse. Toujours pas de dette abyssale à financer, toujours pas de problème de taux à gérer, toujours pas de crise existentielle sur le modèle économique. Juste des comptes en ordre et une monnaie que tout le monde veut en cas de pépin. C’est fascinant comme la stabilité, ça finit toujours par devenir un produit de luxe.

Bonne semaine !

M. Hantale

A la une

• 🇫🇷 Retraites – François Bayrou exclut tout retour à la retraite à 62 ans, fragilisant les négociations en cours avec les syndicats et le patronat.
• 🇪🇺 Défense – Les ministres de la Défense des principales puissances européennes se sont réunis à Paris pour anticiper l’application d’un éventuel cessez-le-feu.
• 🇺🇸 Diplomatie – Trump annonce qu’il s’entretiendra mardi avec Vladimir Poutine pour discuter d’un possible accord sur l’Ukraine, incluant des échanges de territoires et d’infrastructures.
• 🇺🇸 Espace – Après neuf mois bloqués dans l’ISS, les astronautes américains Butch Wilmore et Suni Williams doivent amerrir en Floride ce mardi soir.
• 🇨🇭 Sport – La succession de Thomas Bach à la tête du CIO se joue cette semaine à Lausanne, dans une élection réputée imprévisible.

Économie & finance

• 🇬🇧 Économie – L’OCDE abaisse sa prévision de croissance du Royaume-Uni à 1,4 % en 2025, avant la déclaration budgétaire du 26 mars.
• 🇺🇸 Économie – L’OCDE revoit à la baisse la croissance des États-Unis à 2,2% en 2024 et 1,6% en 2025, impactée par les politiques commerciales protectionnistes.
• 🇫🇷 Économie – La Banque de France révise à la baisse sa prévision de croissance pour 2025, à 0,7 % au lieu de 0,9 %, en raison des tensions commerciales et de la chute des exportations.
• 🇺🇸 Commerce – Trump menace d’imposer des droits de douane de 200% sur le champagne et les vins européens si l’UE ne retire pas sa taxe de 50% sur le whisky américain.
• 🇺🇸 Cryptos – La famille Trump aurait discuté d’une prise de participation dans Binance US, alors que son fondateur, Changpeng Zhao, cherche à obtenir une grâce présidentielle.
• 🇺🇸 Crypto – Les États-Unis conservent 17G$ en bitcoins dans une réserve stratégique, mais sans politique d’achats publics immédiate, décevant la cryptosphère.
• 🇺🇸 Bourse – Tesla chute de 8% à Wall Street, sa capitalisation boursière étant divisée par deux depuis décembre, à 700G$.
• 🇩🇪 Emploi – Confronté à des conditions économiques difficiles, Audi 🇩🇪 annonce une réduction de 13,5% de ses effectifs en Allemagne.
• 🇩🇪 Emploi – Deutsche Post annonce la suppression de 8000 postes en Allemagne pour réduire ses coûts après un bénéfice en baisse.
• 🇫🇷 Emploi – Casino 🇫🇷 confirme 2200 licenciements dans le cadre des plans sociaux décidés en 2024, malgré plus de 1000 reclassements internes.
• 🇨🇭 Emploi – La Suisse fait face à une pénurie de 85 000 employés, poussant les entreprises à offrir primes et avantages pour attirer les talents.
• 🇨🇭 Banque – Le patron d’UBS 🇨🇭, Sergio Ermotti, a perçu 14,9M CHF en 2024, une rémunération en hausse après l’absorption de Credit Suisse.

Suisse

• 🇨🇭 Politique – Martin Pfister prendra la tête du Département fédéral de la défense le 1ᵉʳ avril, succédant à Viola Amherd.
• 🇨🇭 Finance – Les actionnaires de SGS voteront le 26 mars sur le transfert du siège à Baar, alors que l’immeuble genevois est déjà en vente.
• 🇨🇭 Immobilier – Un immeuble de bureaux à Cointrin pourrait être transformé en 196 logements, marquant la plus grande reconversion de ce type à Genève.
• 🇨🇭 Immobilier – Le secteur des Vernets devrait porter la reprise de la construction à Genève après une année 2024 en net recul.
• 🇨🇭 Immobilier – Fermé depuis 2019, l’hôtel Fleur du Lac à Morges pourrait renaître grâce à des investisseurs, dont une milliardaire kazakhe.
• 🇨🇭 Logement – Zurich réfléchit à un mécanisme favorisant les habitants locaux pour l’attribution des logements neufs, une idée qui pourrait s’étendre à Genève et Lausanne.
• 🇨🇭 Hypothèques – Les prestataires de crédits immobiliers anticipent une stabilisation des taux après plusieurs baisses successives, malgré une possible nouvelle décision de la BNS cette semaine.
• 🇨🇭 Sport – En remportant le slalom et le géant en Norvège, Loïc Meillard se rapproche du sommet du classement.
• 🇨🇭 Transport – Le parlement suisse devra trancher sur l’instauration d’une vignette vélo annuelle, une mesure qui divise les partis.
• 🇨🇭 Transport – Genève Aéroport ajoute des liaisons estivales vers Tbilissi, Gizeh/Le Caire et Rabat, renforçant son offre en Europe et en Afrique.
• 🇨🇭 Patrimoine – Fermé depuis janvier 2024, le Muséum d’histoire naturelle prolongera sa rénovation à près de trois ans avant de rouvrir en 2026.
• 🇨🇭 Énergie – Partners Group vend Greenlink, un connecteur électrique sous-marin de 504 MW, pour 1Md€ à Baltic Cable et Equitix.
• 🇨🇭 Littérature – L’écrivain suisse Peter Bichsel s’est éteint à 89 ans, laissant derrière lui une œuvre marquée par son regard aiguisé sur le quotidien et la société.

Europe

• 🇫🇷 Notation – Fitch maintient la note de crédit de la France à AA- avec une perspective négative, soulignant les risques liés à la dette et aux tensions budgétaires.
• 🇫🇷 Immobilier – Les start-up de l’investissement locatif peinent à survivre face à la chute du crédit immobilier (-55% entre 2022 et 2024) et un marché sous pression.
• 🇫🇷 Logement – Avec plus de 2 millions de ménages en attente d’un logement social, le gouvernement cherche à optimiser l’attribution des places disponibles.
• 🇫🇷 Urbanisme – Une proposition de loi visant à simplifier les règles de construction sera déposée d’ici fin mars pour accélérer les projets immobiliers.
• 🇫🇷 Politique – Emmanuel Macron gagne 5 points dans le baromètre Ipsos-Cesi, atteignant 27 % d’opinions favorables, porté par les tensions internationales et son discours sur la menace russe.
• 🇫🇷 Pharmaceutique – Sanofi 🇫🇷 prévoit de céder son usine d’Amilly fabriquant l’aspirine Aspegic, après la vente de Doliprane, suscitant la vigilance du gouvernement.
• 🇫🇷 Géopolitique – Les crises internationales deviennent la troisième préoccupation des Français (33 %), surpassant l’immigration et la délinquance.
• 🇪🇸 Défense – Pedro Sánchez confirme l’augmentation des dépenses militaires pour atteindre 2 % du PIB, sans préciser de calendrier exact avant la prochaine cime de l’OTAN.
• 🇬🇧 Économie – Keir Starmer affirme que les sanctions ont déjà eu un effet « profond » sur la Russie et que leur intensification vise à forcer Poutine à négocier.

Amériques & Asie

• 🇸🇦 Immobilier – Le projet pharaonique de ville futuriste Neom en Arabie saoudite tourne au fiasco, avec des coûts explosant à 8 800Md$ et des infrastructures insuffisantes.
• 🇨🇳 Marchés -Les hedge funds allègent leurs positions haussières, contribuant au mouvement de repli observé sur les marchés émergents asiatiques.
• 🇨🇺 Énergie – Une panne majeure a plongé l’ouest de Cuba et La Havane dans le noir, illustrant la fragilité persistante du réseau électrique du pays.
• 🇺🇸 Inflation – Malgré ses promesses de relance, Donald Trump peine à faire baisser les prix, laissant ses électeurs dans l’attente d’une amélioration économique.
• 🇺🇸 Budget – Les États-Unis évitent de justesse un shutdown après l’adoption d’une loi de financement temporaire au Sénat, malgré de vives tensions au sein du Parti démocrate.
• 🇺🇸 Budget – Malgré les coupes budgétaires initiées par Elon Musk, les dépenses fédérales américaines atteignent un record de 603Md$ en février, en hausse de 7 % sur un an.
• 🇺🇸 Fiscalité – L’explosion du déficit complique les efforts de Trump pour prolonger sa réforme fiscale de 2017, qui arrive à expiration fin 2025.
• 🇺🇸 Tourisme – La politique hostile de Trump fait fuir les voyageurs étrangers : une perte estimée à 64G$ pour le secteur.
• 🇺🇸 Technologie – Elon Musk évoque une « cyberattaque massive » contre X, après des perturbations majeures rendant la plateforme inaccessible dans plusieurs pays.

Le pays le plus décentralisé du monde

Ou comment gérer un pays comme un immeuble sans syndic.

En Suisse, ce week-end, Genève et Neuchâtel votent pour leurs élus municipaux. Mais contrairement à vos élections présidentielles ou législatives classiques, ici, on choisit ceux qui décideront concrètement si on installe un banc public, rénove la piscine municipale ou plante des arbres sur la place du marché : les exécutifs et législatifs communaux.

La décentralisation helvétique, c’est un immeuble à trois étages où les propriétaires du bas délèguent aux propriétaires du haut la gestion et les compétences de ce qu’ils ne souhaitent pas ou ne peuvent pas assumer. Les communes suisses gèrent ainsi la voirie, l’urbanisme, la police municipale et la culture. Les cantons, eux, prennent en charge l’éducation, la santé ou la justice. Et l’État fédéral ? La défense nationale, les affaires étrangères et… les autoroutes. Les constitutionnalistes appellent cela le principe de subsidiarité – un des piliers de la démocratie suisse.

La conséquence ? Chaque commune gère un budget de manière autonome à la mesure des ses prérogatives et compétences. Genève par exemple a un budget annuel de 1,4 milliard CHF, dont près de 350 millions pour la culture—près du double du budget de Paris, pourtant dix fois plus peuplée. Ces compétences locales sont parfois même un peu folkloriques, surtout lorsque nos voisins découvrent que l’épreuve du baccalauréat (appelée maturité) est différente pour chaque établissement qui en décerne le titre. D’autres le sont moins : ainsi là où chaque canton décide des règles d’éligibilité, certains comme à Genève octroient aux étrangers le droit d’élire au niveau municipal après 8 ans de résidence, à Zurich, non.

Résultat : un pays où changer la couleur des poubelles peut déclencher un référendum, mais où personne à Berne ne peut imposer à Genève de faire comme Zurich ou St Gall. Un joyeux patchwork, certes, mais qui garantit au moins que les solutions politiques restent connectées aux réalités locales, une recette éprouvée de stabilité politique et économique. Et ça, c’est peut-être la vraie force du modèle suisse.

Sebastian Aeschbach
Conseiller Municipal de la ville de Genève
Parti Libéral-Radical

L’or à 3 000 $ : un signal à ne pas ignorer

L’once d’or a franchi la barre symbolique des 3 000 dollars. Un record absolu, porté par une montée des tensions économiques et géopolitiques. Certains y voient un simple mouvement de marché, une réaction logique à l’incertitude. Mais ce niveau historique en dit peut-être bien plus long qu’il n’y paraît.

L’or est souvent décrit comme une « valeur refuge ». Mais la vérité est plus radicale : ce n’est pas l’or qui monte, ce sont les devises qui baissent. Lorsque l’or s’envole, c’est généralement un signal que quelque chose se dérègle dans l’ordre monétaire mondial. Et aujourd’hui, les indices s’accumulent.

D’un côté, les États-Unis semblent prêts à orchestrer une dévaluation du dollar. L’idée ? Rendre leur industrie plus compétitive et réduire leur déficit commercial, quitte à sacrifier la stabilité du système financier global. Déjà, certains évoquent de nouveaux « Accords de Mar-a-Lago » en référence au Plaza Accord de 1985, où Washington avait poussé à une baisse concertée du billet vert. Le retour de Donald Trump, couplé à des hausses de droits de douane, laisse présager un possible changement de cap monétaire.

De l’autre, l’Europe avance vers l’euro numérique. Officiellement présenté comme un outil d’innovation, il pourrait surtout devenir une arme monétaire dans un monde où les grandes devises entrent en compétition directe. Car si le dollar baisse, la BCE devra réagir. Et un euro numérique programmable offrirait un levier d’action inédit en période de turbulence.

Au milieu de ce chaos, un pays se distingue : la Suisse. Principal centre mondial de raffinage d’or, elle voit ses exportations de lingots atteindre des niveaux record. En décembre, les ventes vers les États-Unis ont été multipliées par dix. Face à l’incertitude, les investisseurs se ruent sur l’or physique, et une part croissante de cette ruée passe par la Suisse. Dans un monde où les monnaies se dévaluent, détenir le métal jaune devient une stratégie, et la Suisse en est la plaque tournante.

Alors, que faut-il comprendre de cette flambée de l’or ? Que nous approchons sans doute d’un point de rupture. L’histoire monétaire est faite de transitions brutales : fin de Bretton Woods en 1971, dévaluation du dollar en 1985, crise des dettes souveraines en 2011… Chaque fois, l’or a été un indicateur avancé du changement à venir. Et chaque fois, la Suisse a su tirer parti des bouleversements monétaires.

L’or n’a pas seulement dépassé les 3 000 dollars. Il nous dit peut-être où nous allons.