🧊 Crise tiède

Pourquoi le pire choc gazier de l'histoire ne fait pas flamber les factures, et ce que cela raconte sur l'Europe.

4 mai 2026

Le dĂ©troit d’Ormuz est fermĂ© depuis deux mois, les terminaux de Ras Laffan ont morflĂ©, et l’Agence internationale de l’Ă©nergie nous vend la « pire crise Ă©nergĂ©tique de l’histoire ». Logiquement, votre facture devrait virer Ă  l’Ă©carlate. Or jeudi, sur le hub nĂ©erlandais de rĂ©fĂ©rence, le mĂ©gawattheure se nĂ©gociait Ă  45,60€ pour livraison du lendemain. Il y a quatre ans, il pulvĂ©risait les 300€. Le contrat 2028, lui, cote 28,10€ contre 23,10€ avant la guerre. Le scĂ©nario apocalyptique a un trou dans la raquette.

L’explication tient Ă  un aveu peu glorieux: la demande s’est effondrĂ©e. La consommation europĂ©enne a fondu de 20% depuis 2022. Une moitiĂ© vient de la transition Ă©nergĂ©tique, l’autre de l’agonie industrielle allemande. BASF investit en Chine pendant qu’elle dĂ©branche Ludwigshafen, Thyssenkrupp tronçonne ses hauts-fourneaux, Volkswagen sabre dans des sites centenaires. Quand votre industrie se vide, vos besoins en gaz suivent. Une victoire Ă  la Pyrrhus dont personne n’ose se vanter Ă  Bruxelles.

Pendant ce temps, la Suisse bricole. La consommation domestique de gaz est revenue Ă  son niveau de l’an 2000, sans manifestation, sans gilets jaunes, sans Energiewende Ă  grand spectacle. Chez Novelis, un four Ă  gaz a Ă©tĂ© dĂ©branchĂ© en mars au profit d’une version Ă©lectrique. Ă€ Monthey, la Compagnie industrielle s’est branchĂ©e sur la chaleur fatale de l’incinĂ©rateur du coin. Les pompes Ă  chaleur grignotent mĂ©nage par mĂ©nage, et la part du gaz dans le mix Ă©nergĂ©tique national est tombĂ©e de 15,1% Ă  12,3% entre 2020 et 2024. Une ordonnance fĂ©dĂ©rale oblige dĂ©jĂ  les gestionnaires Ă  stocker l’Ă©quivalent de 15% de la consommation annuelle Ă  l’Ă©tranger, et Berne discute dĂ©sormais avec Gaznat de creuser une rĂ©serve souterraine sous le Valais.

Comparez aux grandes manĹ“uvres voisines. Bruxelles et Berne viennent d’interdire les contrats Ă  court terme de GNL russe, première marche vers l’embargo total de 2027. Trump, lui, exporte plus d’hydrocarbures que jamais, et les EuropĂ©ens applaudissent leur nouveau fournisseur de la mĂŞme main qui congĂ©diait l’ancien. La gĂ©opolitique brutale fait toujours la une. RĂ©cupĂ©rer la chaleur d’un incinĂ©rateur valaisan, jamais. Dans dix ans pourtant, on verra qui aura gardĂ© ses usines en marche et ses mĂ©nages au chaud. Ce ne sera pas le pays qui crie le plus fort. Ce sera celui qui isole, qui stocke, et qui nĂ©gocie ses gazoducs comme on nĂ©gocie un emprunt Ă  trente ans.

Bonne semaine !

M. Hantale đź§€

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Ă€ la une

  • 🇮🇷 Diplomatie. L’Iran met en garde contre toute intervention amĂ©ricaine dans le dĂ©troit d’Ormuz, alors que Washington prĂ©voit d’escorter des navires bloquĂ©s depuis deux mois.
  • 🇨🇴 Climat. Cinquante-sept pays se sont rĂ©unis en Colombie pour la première confĂ©rence internationale dĂ©diĂ©e Ă  la sortie des Ă©nergies fossiles, marquant une Ă©tape vers l’Ă©laboration de stratĂ©gies concrètes Ă  l’échelle mondiale.
  • 🇮🇷 Diplomatie. La prĂ©sidente du CICR🇨🇭 appelle l’Iran Ă  respecter le droit humanitaire et Ă  protĂ©ger les civils face au risque d’escalade du conflit.
  • 🇨🇭 DĂ©fense. La Suisse lance un appel Ă  projets dotĂ© de 15MCHF pour soutenir l’innovation dans les technologies Ă  double usage, mĂŞlant applications civiles et sĂ©curitaires.
  • 🇺🇸 Conflit. Donald Trump menace d’imposer un blocus maritime prolongĂ© Ă  l’Iran et affirme ne plus vouloir « jouer les gentils » après l’échec des discussions sur le nuclĂ©aire.
  • 🇦🇲 Diplomatie. Le prĂ©sident de la ConfĂ©dĂ©ration suisse participe au sommet de la CommunautĂ© politique europĂ©enne Ă  Erevan alors qu’une initiative suisse sur les dĂ©placĂ©s du Haut-Karabakh peine Ă  rallier des soutiens.

Économie & finance

  • 🇩🇪 Inflation. L’inflation allemande a atteint 2,9% en avril, son plus haut niveau depuis dĂ©but 2024.
  • 🇪🇺 Inflation. Les prix Ă  la consommation dans la zone euro ont accĂ©lĂ©rĂ© Ă  3% sur un an en avril, dĂ©passant les attentes du consensus.
  • 🇨🇭 Croissance. L’indicateur KOF est remontĂ© Ă  97,9 points en avril mais reste sous sa moyenne, signalant une reprise encore timide de l’économie suisse.
  • 🇪🇺 Croissance. L’économie de la zone euro a ralenti au premier trimestre 2026, pĂ©nalisĂ©e par la hausse des prix de l’énergie.
  • 🇪🇺 Emploi. Les États membres de l’UE soutiennent une rĂ©forme qui prĂ©voit que les travailleurs frontaliers toucheront leurs allocations chĂ´mage du pays oĂą ils ont travaillĂ©, et non plus de leur pays de rĂ©sidence.
  • 🇬🇧 Commerce. Les exportations britanniques vers les États-Unis ont chutĂ© de 25% après l’instauration de tarifs par l’administration Trump, creusant un dĂ©ficit commercial.
  • 🇪🇺 Taux. La BCE a maintenu ses taux directeurs inchangĂ©s, malgrĂ© l’accĂ©lĂ©ration de l’inflation en zone euro en avril.
  • 🇨🇭 Industrie. Les hĂ´tels suisses ont enregistrĂ© 6,2GCHF de chiffre d’affaires en 2025, en hausse de 3,9% sur un an grâce Ă  la demande touristique.
  • 🇨🇭 Industrie. La fermeture du dĂ©troit d’Ormuz dope la demande de solutions Ă©nergĂ©tiques renouvelables en Suisse, mais la reprise reste plus lente que dans le reste de l’Europe.
  • 🇨🇭 Immobilier. L’écart entre loyers des baux existants et ceux du marchĂ© se creuse en Suisse, limitant la mobilitĂ© rĂ©sidentielle selon une Ă©tude.
  • 🇨🇭 Matières premières. Les importations de pĂ©trole, gaz et uranium couvrent près de 70% de la consommation Ă©nergĂ©tique suisse, reprĂ©sentant 7GCHF par an.
  • 🇦🇪 Matières premières. Les Émirats arabes unis quittent l’Opep après près de 60 ans, fragilisant le cartel et ouvrant la voie Ă  une augmentation de leur production pĂ©trolière.
  • 🌍 Matières premières. La Banque mondiale anticipe une hausse de 24% des prix de l’Ă©nergie en 2026, atteignant leur plus haut niveau depuis le dĂ©but de la guerre en Ukraine.
  • 🇨🇭 Patrimoine. Le patrimoine net des mĂ©nages suisses a progressĂ© de 4,6% en 2025 pour franchir les 5 100GCHF, portĂ© par l’immobilier et les marchĂ©s financiers.

Suisse

  • 🇨🇭 Politique. Le Parlement suisse rejette la reconnaissance officielle de l’État de Palestine, estimant que les conditions ne sont pas rĂ©unies.
  • 🇨🇭 Politique. Le Conseil national rejette Ă  une large majoritĂ© l’initiative populaire visant Ă  faciliter la naturalisation.
  • 🇨🇭 DĂ©fense. Un nouveau comitĂ© lance une initiative populaire pour annuler l’achat des avions de chasse F-35 par la Suisse.
  • 🇨🇭 SĂ©curitĂ©. Swisscom alerte sur une forte hausse des cybermenaces en Suisse, alimentĂ©e par l’IA, les tensions gĂ©opolitiques et la dĂ©pendance croissante au numĂ©rique.
  • 🇨🇭 SantĂ©. Une hotline nationale pour les victimes de violences domestiques a ouvert vendredi au 142.
  • 🇨🇭 Immigration. Les cantons de Suisse occidentale s’opposent Ă  l’initiative UDC «Pas de Suisse Ă  10 millions!», redoutant des risques pour l’économie et les finances publiques.
  • 🇨🇭 Immigration. Un sondage donne 52% d’intentions de vote en faveur de l’initiative visant Ă  plafonner la population suisse Ă  10 millions d’ici 2050.
  • 🇨🇭 Emploi. La part des personnes de 64 ans et plus dans la population active suisse a plus que doublĂ© depuis 2005, atteignant 4,5% en 2025.
  • 🇨🇭 Emploi. Genève poursuit ses mesures pour amĂ©liorer l’insertion professionnelle des chĂ´meurs, alors que le taux de chĂ´mage cantonal atteint 4,7% contre 2,8% en moyenne suisse.
  • 🇨🇭 MobilitĂ©. Une initiative visant Ă  taxer les billets d’avion pour financer le train et distribuer des bons de mobilitĂ© a Ă©tĂ© lancĂ©e Ă  Berne.
  • 🇨🇭 Climat. Plusieurs rĂ©gions suisses ont connu le mois d’avril le plus sec jamais enregistrĂ©, avec seulement 27% des prĂ©cipitations habituelles selon MĂ©tĂ©oSuisse.
  • 🇨🇭 Science. Un modèle d’IA dĂ©veloppĂ© par l’UniversitĂ© de Zurich permet pour la première fois de traduire l’allemand vers les diffĂ©rents idiomes du romanche.
  • 🇨🇭 Science. L’ETH Zurich a dĂ©veloppĂ© un système d’IA capable de dĂ©tecter la douleur chez la souris de laboratoire en analysant ses expressions faciales en temps rĂ©el.
  • 🇨🇭 Science. Des chercheurs de l’UniversitĂ© de Berne ont créé un modèle de placenta artificiel pour mieux comprendre comment les mĂ©dicaments pris pendant la grossesse atteignent le fĹ“tus.
  • 🇨🇭 Culture. Des archĂ©ologues suisses ont dĂ©couvert trois momies et un masque en or lors de fouilles Ă  Hout-Sekhem, en Égypte.

Ailleurs dans le monde

  • 🇩🇪 Politique. La coalition allemande est minĂ©e par des dĂ©saccords persistants sur les rĂ©formes, exposant fortes tensions entre la CDU et le SPD Ă  l’approche du projet budget.
  • 🇷🇴 Politique. En Roumanie, une motion de censure rĂ©unit pour la première fois social-dĂ©mocrates et extrĂŞme droite pour renverser le Premier ministre libĂ©ral.
  • 🇨🇺 Politique. Les nĂ©gociations entre Washington et La Havane suscitent l’espoir d’un changement alors que les Cubains font face Ă  une pĂ©nurie de carburant inĂ©dite liĂ©e au blocus amĂ©ricain.
  • 🇵🇪 Élections. Deux semaines après le premier tour, le PĂ©rou attend toujours les rĂ©sultats dĂ©finitifs d’une prĂ©sidentielle très serrĂ©e, la seconde place se jouant Ă  moins de 24 000 voix.
  • 🇺🇸 Justice. L’ex-directeur du FBI James Comey s’est rendu aux autoritĂ©s après avoir Ă©tĂ© inculpĂ© pour menace prĂ©sumĂ©e contre la vie du prĂ©sident Trump via un post Instagram.
  • 🇲🇲 Justice. La junte birmane a commuĂ© la peine de prison d’Aung San Suu Kyi en assignation Ă  rĂ©sidence alors que le pays reste en guerre civile.
  • 🇺🇿 Justice. La justice suisse abandonne les poursuites contre Gulnara Karimova, fille de l’ex-prĂ©sident ouzbek, bloquĂ©e dans son pays jusqu’en 2028.
  • 🇲🇱 Conflit. Les indĂ©pendantistes touareg annoncent vouloir prendre Gao, Tombouctou et MĂ©naka après la prise de Kidal, tandis que la France recommande Ă  ses ressortissants de quitter le Mali face Ă  la dĂ©gradation sĂ©curitaire.
  • 🇩🇪 DĂ©fense. Le Pentagone annonce le retrait 5 000 soldats amĂ©ricains d’Allemagne, suscitant l’inquiĂ©tude parlementaires rĂ©publicains sur la sĂ©curitĂ© europĂ©enne.
  • 🇱🇹 SĂ©curitĂ©. La Lituanie annonce avoir dĂ©mantelĂ© un rĂ©seau liĂ© aux services russes, accusĂ© de prĂ©parer des sabotages et des assassinats en Europe.
  • 🇬🇧 SĂ©curitĂ©. Après une sĂ©rie d’attaques contre des cibles juives, le Premier ministre Starmer dĂ©nonce une vague de violences Ă  Londres, sur fond d’enquĂŞte sur de possibles liens avec l’Iran.
  • 🇬🇧 SĂ©curitĂ©. Trois hommes d’origine ukrainienne sont jugĂ©s Ă  Londres pour avoir tentĂ© d’incendier des biens liĂ©s au Premier ministre, après avoir Ă©tĂ© recrutĂ©s contre rĂ©munĂ©ration par un contact russophone.
  • 🇸🇴 SĂ©curitĂ©. Les attaques et prises d’otages de navires se multiplient au large de la Somalie, marquant un retour prĂ©occupant de la piraterie après plusieurs annĂ©es d’accalmie.
  • 🇦🇷 Énergie. L’Argentine recherche en urgence des importations de GNL pour l’hiver, alors que le marchĂ© mondial reste perturbĂ© par la guerre en Ukraine.
  • 🇻🇪 Énergie. Moins de 30% des puits de pĂ©trole du Venezuela sont actuellement en activitĂ©, malgrĂ© les efforts pour relancer la production.

Les marchés

  • 🇨🇭 Pharma. Novartis subit la pression accrue des mĂ©dicaments gĂ©nĂ©riques, son chiffre d’affaires trimestriel reculant de 1% Ă  13,1G$.
  • 🇺🇸 Pharma. Novartis investit 23G$ dans un septième site de production aux États-Unis, renforçant sa prĂ©sence industrielle Ă  Morrisville, Caroline du Nord.
  • 🇨🇭 Banque. UBS affiche un bĂ©nĂ©fice net de 3G$ au premier trimestre, en hausse de 80%, dĂ©passant les attentes du marchĂ©.
  • 🇫🇷 Industrie. Lafarge, propriĂ©tĂ© du groupe suisse Holcim, fait appel de sa condamnation pour financement du terrorisme en Syrie en 2013 et 2014 par la justice française.
  • 🇫🇷 Industrie. SergeFerrari prĂ©voit l’arrĂŞt de l’activitĂ© de filature PET sur son site suisse de Tersuisse, avec transfert des opĂ©rations en France pour renforcer sa compĂ©titivitĂ©.

Indice SMI

Valeur Prix Cap. Var. 7j YTD
Nestlé 78.61 ▼ -2.27% ▲ +7.04%
Novartis 114.50 â–Ľ -0.19% â–˛ +8.74%
Roche 322.30 â–˛ +0.37% â–˛ +2.05%
UBS 34.41 â–˛ +3.40% â–Ľ -6.85%
Zurich Insurance 539.20 â–Ľ -0.85% â–Ľ -5.08%
ABB 79.64 â–˛ +4.21% â–˛ +31.97%
Sika 144.95 â–˛ +0.42% â–Ľ -8.93%
Lonza 477.50 â–Ľ -1.08% â–Ľ -10.85%
Geberit 524.40 â–Ľ -1.87% â–Ľ -12.79%
Swiss Life 910.40 â–Ľ -1.79% â–Ľ -2.34%
Partners Group 871.20 â–Ľ -1.58% â–Ľ -15.42%
Givaudan 2,798.00 â–Ľ -0.43% â–Ľ -7.43%
Swisscom 658.00 â–˛ +0.15% â–˛ +18.06%
Swiss Re 125.75 â–Ľ -1.53% â–˛ +2.79%
Holcim 72.64 â–Ľ -0.41% â–Ľ -7.04%
Julius Bär 64.32 ▲ +4.55% ▲ +2.04%
Alcon 58.20 â–Ľ -2.15% â–Ľ -8.40%
SGS 84.88 â–Ľ -0.24% â–Ľ -5.19%
Logitech 79.52 â–˛ +4.25% â–˛ +0.05%
Straumann 85.56 â–˛ +2.12% â–Ľ -8.26%

📅 Données au 2026-05-04 12:05

Forex CHF

Paire Taux Var. 7j YTD
EUR/CHF 0.92 â–Ľ -0.32% â–Ľ -1.40%
USD/CHF 0.78 â–Ľ -0.28% â–Ľ -1.13%
GBP/CHF 1.06 â–Ľ -0.12% â–Ľ -0.49%

📅 Données au 2026-05-04 12:05

Le cartnotzet

Une banque, une loi

Un dimanche soir de mars 2023, le Conseil fĂ©dĂ©ral demandait Ă  UBS de racheter Credit Suisse pour Ă©viter qu’un siècle de finance helvĂ©tique ne s’Ă©vanouisse en un week-end. Trois ans plus tard, le mĂŞme Conseil fĂ©dĂ©ral demande Ă  la mĂŞme UBS de mettre 20G USD de cĂ´tĂ©, par prĂ©caution. Avec une loi taillĂ©e sur mesure et un nom latin pour faire sĂ©rieux : Lex UBS.

20G sur sept ans, pour couvrir Ă  100% les filiales Ă©trangères du gĂ©ant zurichois, contre 45% aujourd’hui. Pourquoi cette somme ? Parce qu’UBS pèse environ 1,5 fois le PIB suisse. Parce qu’en 2008, le contribuable a dĂ©jĂ  payĂ© une fois. Parce qu’en 2023, Credit Suisse n’a pas manquĂ© de fonds propres, mais de confiance, ce qui se rembourse moins facilement que des subprimes.

UBS trouve la mesure disproportionnĂ©e. La banque a dĂ©gagĂ© 7,8G USD de bĂ©nĂ©fice net en 2025. 20G en sept ans, soit 2,9G par an, soit un peu plus du tiers du rĂ©sultat annuel. Comme contribution Ă  la stabilitĂ© d’un pays dont l’image, vendue Ă  prix d’or aux clients fortunĂ©s du monde entier, constitue le premier actif immatĂ©riel, on a vu pire.

L’ironie, et il en faut bien une, c’est qu’UBS a laissĂ© planer l’idĂ©e d’aller s’Ă©tablir ailleurs. Aux États-Unis ? LĂ  oĂą Dodd-Frank a Ă©tĂ© progressivement dĂ©tricotĂ©, oĂą Silicon Valley Bank est tombĂ©e en quarante-huit heures sur une panique virale, et oĂą la prochaine administration peut dĂ©cider du jour au lendemain qu’une banque suisse n’est plus la bienvenue ? Dans l’Union ? LĂ  oĂą l’union bancaire, promise en 2012, attend toujours son troisième pilier ? Ă€ Singapour, alors. Très loin, très exotique, très peu compatible avec un argumentaire fondĂ© sur quatre langues nationales et un imaginaire alpin.

Sergio Ermotti a fini par Ă©carter l’hypothèse en septembre. Encore heureux : dans UBS, la lettre intĂ©ressante est la dernière. Une banque suisse qui quitterait la Suisse vendrait du conseil financier comme tout le monde, sans la prime helvĂ©tique. La marque serait Ă  reconstruire Ă  partir de zĂ©ro, ce qui prend une gĂ©nĂ©ration. Ermotti n’a pas une gĂ©nĂ©ration.

Reste la question, plus inconfortable, de savoir si le matelas servira Ă  quelque chose. En 2008, la crise venait des subprimes. En 2023, du manque de liquiditĂ©s, pas de fonds propres. Les crises bancaires ont ceci de commun avec les guerres : on prĂ©pare toujours la prĂ©cĂ©dente. Le Conseil fĂ©dĂ©ral le sait. Il a tranchĂ© quand mĂŞme. Devant l’incertitude, faire vaut mieux que ne rien faire, surtout quand l’addition potentielle dĂ©passe 866G CHF de PIB. Berne ne sauve pas le monde, elle se couvre. Pendant ce temps, Bruxelles dĂ©bat encore de la consolidation de ses autoritĂ©s de supervision. VoilĂ  ce que les manuels appelleront, peut-ĂŞtre, l’efficacitĂ© helvĂ©tique.

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