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La France ne choisit pas Évian par hasard, elle la choisit parce que la Suisse est juste à côté pour ramasser ce qui dépasse.
Du 15 au 17 juin, le G7 se tiendra à Évian, sauf qu’il se tiendra surtout Ă Genève. Les chefs d’État atterriront Ă Cointrin, leurs dĂ©lĂ©gations dormiront sur la rive helvĂ©tique pendant que Macron et ses homologues poseront devant le LĂ©man cĂ´tĂ© français, et les manifestants se rassembleront aussi en Suisse, aucune demande de manifestation n’ayant Ă©tĂ© dĂ©posĂ©e auprès des autoritĂ©s françaises. La RĂ©publique genevoise hĂ©ritera des banderoles, des vitrines fragiles et de la facture sĂ©curitaire. La ConfĂ©dĂ©ration absorbera 80% des frais cantonaux après avoir qualifiĂ© la situation d’« exceptionnelle », ce qui en français fĂ©dĂ©ral signifie « la France nous refile l’addition ».
Le scĂ©nario n’est pas nouveau. En 1962, la RĂ©publique française n’est pas parvenue Ă nĂ©gocier l’indĂ©pendance de l’AlgĂ©rie sur son propre territoire, alors elle est allĂ©e le faire à Évian, sur la rive du LĂ©man. En 2003, Chirac y a accueilli George W. Bush pendant que Pascal Couchepin gĂ©rait le transit aĂ©roportuaire et les altermondialistes massĂ©s Ă Genève. En 2008, Sarkozy y a organisĂ© une confĂ©rence sĂ©curitaire qu’il avait lui-mĂŞme qualifiĂ©e de « Davos français », sans s’apercevoir que Davos est en Suisse. Et voici 2026 : les invitĂ©s du G7 (BrĂ©sil, Inde, CorĂ©e du Sud, Kenya) atterriront Ă Cointrin, l’armĂ©e fĂ©dĂ©rale sera mobilisĂ©e, et la France n’aura pas trouvĂ© d’endroit en France pour faire un sommet français.
En attendant, la diplomatie suisse fait son marchĂ©. Les dĂ©lĂ©gations rĂ©sideront en Suisse, et Berne parle dĂ©jĂ d’un « potentiel de contacts et d’Ă©changes », formule plate Ă souhait pour dire qu’on profitera des cocktails. Guy Parmelin pourrait croiser Emmanuel Macron Ă Erevan cette semaine pour prĂ©ciser les contours de sa prĂ©sence au dĂ®ner inaugural. Le prĂ©sident de la ConfĂ©dĂ©ration sera invitĂ© par courtoisie : il ne dĂ©cidera de rien, mais aura sa photo.
La France adore organiser des sommets avec faste et pyrotechnie verbale, mais prĂ©fère que la logistique sale se passe ailleurs. La Suisse, elle, dĂ©teste les sommets et adore la logistique. Le contrat tacite dure depuis longtemps, et le seul Ă l’avoir formulĂ© proprement reste Chirac, en 2003, lors d’un dĂ®ner à Évian : la dernière invasion de la Suisse remontait Ă 1798, avait-il glissĂ© Ă Couchepin, avant d’ajouter que la France « prĂ©sente toutes ses excuses ». Vingt-trois ans plus tard, on attend toujours que la facture suive.
Bonne semaine !
M. Hantale 🧀
- 🇺🇸 Diplomatie. Trump rejette la nouvelle offre de paix de l’Iran, alors que des discussions internationales s’annoncent sur le détroit d’Hormuz.
- 🇷🇺 Conflit. Poutine estime que la guerre en Ukraine touche à sa fin, tout en fustigeant le soutien occidental à Zelensky.
- 🇬🇧 DĂ©fense. Paris et Londres rĂ©unissent mardi une quarantaine de ministres pour coordonner une mission militaire visant Ă sĂ©curiser le dĂ©troit d’Ormuz.
- 🇨🇠Diplomatie. Le ministre suisse des Affaires Ă©trangères qualifie d’« indispensable » la conclusion d’accords stratĂ©giques avec l’UE pour garantir stabilitĂ© et prospĂ©ritĂ©.
- 🇨🇠Santé. Un patient atteint du hantavirus est pris en charge à l’Hôpital universitaire de Zurich, les autorités suisses estiment le risque pour la population comme faible.
Économie & finance
- 🇨🇠Inflation. L’inflation annuelle en Suisse a doublĂ© Ă 0,6% en avril, portĂ©e par la hausse des prix de l’Ă©nergie.
- 🇪🇺 Croissance. Le patron d’UBS alerte sur la stagnation économique en Europe, pointant une divergence croissante avec les États-Unis et l’Asie liée à la sur-réglementation.
- 🇺🇸 Croissance. L’indice PMI des services amĂ©ricains a reculĂ© Ă 51 en avril 2026, sous les attentes du marchĂ©.
- 🇨🇠Emploi. Le taux de chômage en Suisse recule à 3,0% en avril, confirmant la résistance du marché du travail malgré l’incertitude internationale.
- 🇪🇺 Emploi. La rĂ©forme europĂ©enne de l’assurance chĂ´mage pour les frontaliers pourrait coĂ»ter 600 Ă 900MCHF par an Ă la Suisse, selon le SECO.
- 🇺🇸 Commerce. La justice américaine a invalidé les nouveaux droits de douane temporaires de 10% imposés par Trump, un revers pour sa stratégie tarifaire mondiale.
- 🇫🇷 Déficit. Le déficit budgétaire de la France atteint 42,9G€ à fin mars, en léger recul par rapport à l’an dernier.
- 🇨🇠Industrie. Le trafic aérien à l’aéroport de Zurich a dépassé pour la première fois en 2026 son niveau d’avant-Covid sur un mois, malgré les tensions régionales.
- 🇩🇪 Industrie. La production industrielle allemande a reculé façon inattendue en mars, signalant un ralentissement du secteur manufacturier.
- 🇨🇠Matières premières. Un risque « très élevé » de pénurie de carburant en Suisse est évoqué par Suissenégoce, alors que les réserves stratégiques mondiales s’amenuisent et que les prix du pétrole dépassent 125$ le baril.
- 🇪🇺 Matières premières. La BCE alerte sur la dépendance de l’Europe, qui importe 60% de son énergie, majoritairement fossile.
Suisse
- 🇨🇠Politique. Le premier sondage SSR sur l’initiative «Pas de Suisse à 10 millions» montre 47% d’intentions de vote pour et 47% contre, l’issue restant totalement incertaine à un mois du scrutin.
- 🇨🇠Diplomatie. Le président suisse Guy Parmelin a rencontré le pape Léon XIV au Vatican pour discuter du projet de nouvelles casernes de la Garde suisse, en vue du 500e anniversaire du sac de Rome.
- 🇨🇠DĂ©fense. L’armĂ©e suisse participe Ă l’exercice multinational « Tiger Meet » de l’OTAN en Grèce avec cinq F/A-18 jusqu’au 15 mai.
- 🇨🇠Santé. Le nombre d’abonnés aux salles de fitness suisses atteint un record avec 1,45 million de membres, soit un adulte sur cinq.
- 🇨🇠Emploi. Le secteur des soins affiche le plus haut taux de satisfaction professionnelle en Suisse, avec 8 employés sur 10 déclarant exercer un métier porteur de sens.
- 🇨🇠Mobilité. Le métro m2 de Lausanne sera modernisé grâce à un contrat de 295M€ avec Alstom incluant une signalisation CBTC et la remise à neuf des trains existants.
- 🇨🇠Mobilité. Un hélicoptère transportant six personnes s’est écrasé à Mezzovico-Vira au Tessin, faisant un blessé grave et cinq blessés légers à modérés.
- 🇨🇠Innovation. Lugano poursuit son Plan B pour devenir la « capitale européenne des cryptomonnaies », malgré des retombées économiques encore limitées quatre ans après son lancement.
- 🇨🇠Climat. La grande opération de nettoyage du Léman a permis de ramasser 2,6 tonnes de déchets, dont 36 600 mégots de cigarette.
- 🇨🇠Culture. Le réalisateur américain Darren Aronofsky recevra le Léopard d’honneur lors du Festival de Locarno le 14 août.
Ailleurs dans le monde
- 🇬🇧 Politique. Malgré un revers historique aux régionales, Keir Starmer reste Premier ministre sans contestation interne.
- 🇷🇺 Politique. Le Kremlin renforce drastiquement la sécurité autour de Vladimir Poutine, qui limite désormais ses déplacements par crainte d’attentats et de coup d’État.
- 🇨🇩 Politique. En RDC, le prĂ©sident FĂ©lix Tshisekedi s’affiche prĂŞt Ă contourner la Constitution pour rester au pouvoir au-delĂ de la limite des deux mandats.
- 🇩🇰 Gouvernement. Mette Frederiksen n’est pas parvenue à former une coalition au Danemark, un nouveau négociateur libéral est chargé de tenter de sortir de l’impasse.
- đź‡đź‡ş Gouvernement. Tamás Sulyok a prĂŞtĂ© serment comme nouveau Premier ministre de Hongrie en promettant des changements.
- 🇨🇷 Gouvernement. Laura Fernandez, élue sur une ligne dure contre le narcotrafic, a été investie présidente du Costa Rica, tandis que son mentor Rodrigo Chaves prend le poste stratégique de « super-ministre » malgré des enquêtes pour corruption.
- 🇵🇱 Justice. L’ex-ministre polonais de la Justice Zbigniew Ziobro, visé par une enquête pour abus de pouvoir, a quitté la Hongrie où il avait obtenu l’asile pour se réfugier aux États-Unis.
- 🇨🇳 Justice. Deux ex-ministres de la DĂ©fense ont Ă©tĂ© condamnĂ©s Ă mort avec sursis pour corruption, signe d’une purge inĂ©dite dans l’armĂ©e chinoise depuis les annĂ©es 1970.
- 🇹🇠Justice. L’ex-premier ministre Thaksin Shinawatra a été libéré de prison après une réduction de peine pour bonne conduite.
- 🇮🇷 Droits. La prix Nobel de la paix Narges Mohammadi, détenue en Iran, a été hospitalisée en urgence et ses proches redoutent pour sa vie.
- 🇳🇱 Sécurité. Une bombe artisanale a visé les locaux du parti D66 à La Haye, sans faire de victimes mais suscitant l’indignation du premier ministre.
- 🇲🇱 Sécurité. Plus de 30 personnes ont été tuées lors de deux attaques djihadistes revendiquées dans le centre du Mali, marquant une nouvelle escalade de la violence.
- 🇹🇩 Sécurité. Une attaque de Boko Haram contre une base militaire au Tchad a fait au moins 24 morts selon les autorités.
- 🇨🇠Pharma. ALP Bio lève 1,9M€ pour accélérer le développement de sa plateforme combinant organoïdes immunitaires humains et IA.
- 🇩🇪 Pharma. Novartis va fermer son site production Wehr d’ici 2028, supprimant 220 emplois en Allemagne.
- 🇨🇠Assurance. Swiss Re affiche un bénéfice net en hausse de 19% à 1,5G$ au T1 2026, malgré un recul de 4% des revenus d’assurance.
- 🇨🇠Agroalimentaire. Nestlé confirme le maintien de la production de capsules Nespresso en Suisse malgré les droits de douane américains.
- 🇨🇠Transport. SWISS affiche un bénéfice opérationnel de 30MCHF au premier trimestre, porté par la hausse de la demande liée au conflit au Moyen-Orient.
- 🇺🇸 M&A. Roche rachète l’américain PathAI pour 750M$ afin de renforcer ses solutions de diagnostic basées sur l’IA.
- 🇨🇠Technologie. Mosaic SoC lève 3,2M€ en pré-amorçage pour développer des puces de perception spatialement intelligentes à faible consommation.
Indice SMI
| Valeur | Prix | Cap. | Var. 7j | YTD |
|---|---|---|---|---|
| NestlĂ© | 77.47 | – | â–Ľ -0.90% | â–˛ +5.49% |
| Novartis | 113.36 | – | â–Ľ -0.42% | â–˛ +7.66% |
| Roche | 322.30 | – | â–˛ +1.83% | â–˛ +2.05% |
| UBS | 35.03 | – | â–˛ +2.37% | â–Ľ -5.17% |
| Zurich Insurance | 540.40 | – | â–˛ 0.00% | â–Ľ -4.87% |
| ABB | 82.02 | – | â–˛ +4.59% | â–˛ +35.91% |
| Sika | 144.20 | – | â–˛ +1.19% | â–Ľ -9.40% |
| Lonza | 483.00 | – | â–˛ +0.79% | â–Ľ -9.82% |
| Geberit | 524.00 | – | â–˛ +0.73% | â–Ľ -12.86% |
| Swiss Life | 879.40 | – | â–˛ +1.38% | â–Ľ -1.58% |
| Partners Group | 882.00 | – | â–˛ +1.45% | â–Ľ -14.37% |
| Givaudan | 2,779.00 | – | â–˛ +0.62% | â–Ľ -8.06% |
| Swisscom | 669.50 | – | â–˛ +1.44% | â–˛ +20.12% |
| Swiss Re | 123.45 | – | â–Ľ -1.52% | â–˛ +0.91% |
| Holcim | 74.30 | – | â–˛ +5.00% | â–Ľ -4.91% |
| Julius Bär | 66.64 | – | â–˛ +4.52% | â–˛ +5.72% |
| Alcon | 49.17 | – | â–Ľ -14.69% | â–Ľ -22.24% |
| SGS | 84.48 | – | â–˛ +0.07% | â–Ľ -5.64% |
| Logitech | 84.30 | – | â–˛ +6.95% | â–˛ +6.06% |
| Straumann | 84.74 | – | â–˛ +0.02% | â–Ľ -9.14% |
📅 Données au 2026-05-11 08:06
Forex CHF
| Paire | Taux | Var. 7j | YTD |
|---|---|---|---|
| EUR/CHF | 0.92 | â–Ľ -0.11% | â–Ľ -1.62% |
| USD/CHF | 0.78 | â–Ľ -0.61% | â–Ľ -1.62% |
| GBP/CHF | 1.06 | â–Ľ -0.19% | â–Ľ -0.78% |
📅 Données au 2026-05-11 08:06
Crédit privé : la pédagogie des mauvais trimestres
Les images d’Apollo 🇺🇸, Ares 🇺🇸 et Blue Owl 🇺🇸 activant leurs gates au premier trimestre arrivent en gestion privĂ©e française pendant que la collecte ELTIF 2.0 accĂ©lère. Tikehau 🇫🇷, Eiffel Investment Group 🇫🇷, Arcmont 🇬🇧 et Hayfin 🇬🇧 multiplient les souscriptions, portĂ©s par l’obligation Industrie Verte de loger 4 Ă 8 % de non-cotĂ© dans les profils Ă©quilibrĂ©s et dynamiques. La question utile n’est pas de savoir si la classe d’actifs est dangereuse. Elle est : qu’y a-t-il dans le portefeuille, et de quand ça date.
Les prĂŞts directs originĂ©s entre 2019 et 2022 l’ont Ă©tĂ© dans une fenĂŞtre singulière. Taux planchers, multiples Ă©levĂ©s, capital abondant, concurrence tendue sur le dĂ©ploiement. ConsĂ©quences mĂ©caniques : effets de levier gĂ©nĂ©reux, hypothèses optimistes, recours Ă©largi au PIK (paiement en nature, oĂą l’emprunteur paie ses intĂ©rĂŞts en augmentant le principal plutĂ´t qu’en cash). Cible favorite des fonds amĂ©ricains : le software, sur des opĂ©rations majoritairement antĂ©rieures Ă ChatGPT. Les millĂ©simes 2023-2026 ont Ă©tĂ© originĂ©s sous un autre rĂ©gime. Taux Ă 5 %, valorisations comprimĂ©es, covenants resserrĂ©s. Le profil de risque du sous-jacent dĂ©pend largement de la fenĂŞtre oĂą il a Ă©tĂ© constituĂ©.
L’Ă©cart se lit dans les chiffres. Taux de dĂ©faut europĂ©en autour de 1,25 % sur 2025 contre 5,8 % aux États-Unis en glissement annuel selon Fitch, qui intègre les dĂ©fauts sĂ©lectifs comme les PIK forcĂ©s et les extensions sans contrepartie. L’exposition europĂ©enne se concentre sur le mid-market industriel, la santĂ© et les services B2B, Ă distance du software exposĂ© Ă l’IA gĂ©nĂ©rative. Les ELTIF retail français accessibles aujourd’hui (Eiffel Private Credit 🇫🇷, agrĂ©Ă© AMF en mai 2025, ou Tikehau European Private Credit 🇫🇷 lancĂ© la mĂŞme annĂ©e) dĂ©ploient par construction sur des millĂ©simes rĂ©cents, sur le sous-jacent le moins fragilisĂ©.
Le millĂ©sime ne suffit pas. Deux paramètres jouent autant. La rĂ©partition sectorielle, qui dit l’exposition au software US et plus largement aux secteurs en mutation rapide. La mĂ©canique de liquiditĂ© ensuite : le gate trimestriel Ă 5 % de l’actif net standard ELTIF 2.0 suppose que les rachats restent en deçà , et la valeur liquidative mensuelle d’un semi-liquide repose sur des marks internes, pas sur des prix observĂ©s. Apollo et Blue Owl ont rappelĂ© en mars que le premier seuil peut sauter.
Le crĂ©dit privĂ© arrive en gestion privĂ©e française au moment oĂą il commence Ă ĂŞtre testĂ© ailleurs. C’est moins gĂŞnant qu’utile : les vĂ©hicules construits aujourd’hui le sont dans un environnement dĂ©jĂ chargĂ© en signaux, ce qui devrait discipliner l’origination. Reste Ă le vĂ©rifier au prospectus.