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La France ne choisit pas Évian par hasard, elle la choisit parce que la Suisse est juste à côté pour ramasser ce qui dépasse.
Du 15 au 17 juin, le G7 se tiendra à Évian, sauf qu'il se tiendra surtout à Genève. Les chefs d'État atterriront à Cointrin, leurs délégations dormiront sur la rive helvétique pendant que Macron et ses homologues poseront devant le Léman côté français, et les manifestants se rassembleront aussi en Suisse, aucune demande de manifestation n'ayant été déposée auprès des autorités françaises. La République genevoise héritera des banderoles, des vitrines fragiles et de la facture sécuritaire. La Confédération absorbera 80% des frais cantonaux après avoir qualifié la situation d'« exceptionnelle », ce qui en français fédéral signifie « la France nous refile l'addition ».
Le scénario n'est pas nouveau. En 1962, la République française n'est pas parvenue à négocier l'indépendance de l'Algérie sur son propre territoire, alors elle est allée le faire à Évian, sur la rive du Léman. En 2003, Chirac y a accueilli George W. Bush pendant que Pascal Couchepin gérait le transit aéroportuaire et les altermondialistes massés à Genève. En 2008, Sarkozy y a organisé une conférence sécuritaire qu'il avait lui-même qualifiée de « Davos français », sans s'apercevoir que Davos est en Suisse. Et voici 2026 : les invités du G7 (Brésil, Inde, Corée du Sud, Kenya) atterriront à Cointrin, l'armée fédérale sera mobilisée, et la France n'aura pas trouvé d'endroit en France pour faire un sommet français.
En attendant, la diplomatie suisse fait son marché. Les délégations résideront en Suisse, et Berne parle déjà d'un « potentiel de contacts et d'échanges », formule plate à souhait pour dire qu'on profitera des cocktails. Guy Parmelin pourrait croiser Emmanuel Macron à Erevan cette semaine pour préciser les contours de sa présence au dîner inaugural. Le président de la Confédération sera invité par courtoisie : il ne décidera de rien, mais aura sa photo.
La France adore organiser des sommets avec faste et pyrotechnie verbale, mais préfère que la logistique sale se passe ailleurs. La Suisse, elle, déteste les sommets et adore la logistique. Le contrat tacite dure depuis longtemps, et le seul à l'avoir formulé proprement reste Chirac, en 2003, lors d'un dîner à Évian : la dernière invasion de la Suisse remontait à 1798, avait-il glissé à Couchepin, avant d'ajouter que la France « présente toutes ses excuses ». Vingt-trois ans plus tard, on attend toujours que la facture suive.
Bonne semaine !
M. Hantale 🧀
- 🇺🇸 Diplomatie. Trump rejette la nouvelle offre de paix de l’Iran, alors que des discussions internationales s’annoncent sur le détroit d’Hormuz.
- 🇷🇺 Conflit. Poutine estime que la guerre en Ukraine touche à sa fin, tout en fustigeant le soutien occidental à Zelensky.
- 🇬🇧 Défense. Paris et Londres réunissent mardi une quarantaine de ministres pour coordonner une mission militaire visant à sécuriser le détroit d'Ormuz.
- 🇨🇠Diplomatie. Le ministre suisse des Affaires étrangères qualifie d'« indispensable » la conclusion d’accords stratégiques avec l’UE pour garantir stabilité et prospérité.
- 🇨🇠Santé. Un patient atteint du hantavirus est pris en charge à l’Hôpital universitaire de Zurich, les autorités suisses estiment le risque pour la population comme faible.
Économie & finance
- 🇨🇠Inflation. L'inflation annuelle en Suisse a doublé à 0,6% en avril, portée par la hausse des prix de l'énergie.
- 🇪🇺 Croissance. Le patron d’UBS alerte sur la stagnation économique en Europe, pointant une divergence croissante avec les États-Unis et l’Asie liée à la sur-réglementation.
- 🇺🇸 Croissance. L'indice PMI des services américains a reculé à 51 en avril 2026, sous les attentes du marché.
- 🇨🇠Emploi. Le taux de chômage en Suisse recule à 3,0% en avril, confirmant la résistance du marché du travail malgré l’incertitude internationale.
- 🇪🇺 Emploi. La réforme européenne de l'assurance chômage pour les frontaliers pourrait coûter 600 à 900MCHF par an à la Suisse, selon le SECO.
- 🇺🇸 Commerce. La justice américaine a invalidé les nouveaux droits de douane temporaires de 10% imposés par Trump, un revers pour sa stratégie tarifaire mondiale.
- 🇫🇷 Déficit. Le déficit budgétaire de la France atteint 42,9G€ à fin mars, en léger recul par rapport à l’an dernier.
- 🇨🇠Industrie. Le trafic aérien à l’aéroport de Zurich a dépassé pour la première fois en 2026 son niveau d’avant-Covid sur un mois, malgré les tensions régionales.
- 🇩🇪 Industrie. La production industrielle allemande a reculé façon inattendue en mars, signalant un ralentissement du secteur manufacturier.
- 🇨🇠Matières premières. Un risque "très élevé" de pénurie de carburant en Suisse est évoqué par Suissenégoce, alors que les réserves stratégiques mondiales s’amenuisent et que les prix du pétrole dépassent 125$ le baril.
- 🇪🇺 Matières premières. La BCE alerte sur la dépendance de l’Europe, qui importe 60% de son énergie, majoritairement fossile.
Suisse
- 🇨🇠Politique. Le premier sondage SSR sur l’initiative «Pas de Suisse à 10 millions» montre 47% d’intentions de vote pour et 47% contre, l’issue restant totalement incertaine à un mois du scrutin.
- 🇨🇠Diplomatie. Le président suisse Guy Parmelin a rencontré le pape Léon XIV au Vatican pour discuter du projet de nouvelles casernes de la Garde suisse, en vue du 500e anniversaire du sac de Rome.
- 🇨🇠Défense. L'armée suisse participe à l'exercice multinational "Tiger Meet" de l'OTAN en Grèce avec cinq F/A-18 jusqu'au 15 mai.
- 🇨🇠Santé. Le nombre d’abonnés aux salles de fitness suisses atteint un record avec 1,45 million de membres, soit un adulte sur cinq.
- 🇨🇠Emploi. Le secteur des soins affiche le plus haut taux de satisfaction professionnelle en Suisse, avec 8 employés sur 10 déclarant exercer un métier porteur de sens.
- 🇨🇠Mobilité. Le métro m2 de Lausanne sera modernisé grâce à un contrat de 295M€ avec Alstom incluant une signalisation CBTC et la remise à neuf des trains existants.
- 🇨🇠Mobilité. Un hélicoptère transportant six personnes s’est écrasé à Mezzovico-Vira au Tessin, faisant un blessé grave et cinq blessés légers à modérés.
- 🇨🇠Innovation. Lugano poursuit son Plan B pour devenir la « capitale européenne des cryptomonnaies », malgré des retombées économiques encore limitées quatre ans après son lancement.
- 🇨🇠Climat. La grande opération de nettoyage du Léman a permis de ramasser 2,6 tonnes de déchets, dont 36 600 mégots de cigarette.
- 🇨🇠Culture. Le réalisateur américain Darren Aronofsky recevra le Léopard d’honneur lors du Festival de Locarno le 14 août.
Ailleurs dans le monde
- 🇬🇧 Politique. Malgré un revers historique aux régionales, Keir Starmer reste Premier ministre sans contestation interne.
- 🇷🇺 Politique. Le Kremlin renforce drastiquement la sécurité autour de Vladimir Poutine, qui limite désormais ses déplacements par crainte d’attentats et de coup d’État.
- 🇨🇩 Politique. En RDC, le président Félix Tshisekedi s'affiche prêt à contourner la Constitution pour rester au pouvoir au-delà de la limite des deux mandats.
- 🇩🇰 Gouvernement. Mette Frederiksen n’est pas parvenue à former une coalition au Danemark, un nouveau négociateur libéral est chargé de tenter de sortir de l’impasse.
- đź‡đź‡ş Gouvernement. Tamás Sulyok a prĂŞtĂ© serment comme nouveau Premier ministre de Hongrie en promettant des changements.
- 🇨🇷 Gouvernement. Laura Fernandez, élue sur une ligne dure contre le narcotrafic, a été investie présidente du Costa Rica, tandis que son mentor Rodrigo Chaves prend le poste stratégique de « super-ministre » malgré des enquêtes pour corruption.
- 🇵🇱 Justice. L’ex-ministre polonais de la Justice Zbigniew Ziobro, visé par une enquête pour abus de pouvoir, a quitté la Hongrie où il avait obtenu l’asile pour se réfugier aux États-Unis.
- 🇨🇳 Justice. Deux ex-ministres de la Défense ont été condamnés à mort avec sursis pour corruption, signe d'une purge inédite dans l'armée chinoise depuis les années 1970.
- 🇹🇠Justice. L’ex-premier ministre Thaksin Shinawatra a été libéré de prison après une réduction de peine pour bonne conduite.
- 🇮🇷 Droits. La prix Nobel de la paix Narges Mohammadi, détenue en Iran, a été hospitalisée en urgence et ses proches redoutent pour sa vie.
- 🇳🇱 Sécurité. Une bombe artisanale a visé les locaux du parti D66 à La Haye, sans faire de victimes mais suscitant l’indignation du premier ministre.
- 🇲🇱 Sécurité. Plus de 30 personnes ont été tuées lors de deux attaques djihadistes revendiquées dans le centre du Mali, marquant une nouvelle escalade de la violence.
- 🇹🇩 Sécurité. Une attaque de Boko Haram contre une base militaire au Tchad a fait au moins 24 morts selon les autorités.
- 🇨🇠Pharma. ALP Bio lève 1,9M€ pour accélérer le développement de sa plateforme combinant organoïdes immunitaires humains et IA.
- 🇩🇪 Pharma. Novartis va fermer son site production Wehr d’ici 2028, supprimant 220 emplois en Allemagne.
- 🇨🇠Assurance. Swiss Re affiche un bénéfice net en hausse de 19% à 1,5G$ au T1 2026, malgré un recul de 4% des revenus d’assurance.
- 🇨🇠Agroalimentaire. Nestlé confirme le maintien de la production de capsules Nespresso en Suisse malgré les droits de douane américains.
- 🇨🇠Transport. SWISS affiche un bénéfice opérationnel de 30MCHF au premier trimestre, porté par la hausse de la demande liée au conflit au Moyen-Orient.
- 🇺🇸 M&A. Roche rachète l’américain PathAI pour 750M$ afin de renforcer ses solutions de diagnostic basées sur l’IA.
- 🇨🇠Technologie. Mosaic SoC lève 3,2M€ en pré-amorçage pour développer des puces de perception spatialement intelligentes à faible consommation.
Indice SMI
| Valeur | Prix | Cap. | Var. 7j | YTD |
|---|---|---|---|---|
| Nestlé | 77.47 | - | ▼ -0.9% | ▲ +5.5% |
| Novartis | 113.36 | - | â–Ľ -0.4% | â–˛ +7.7% |
| Roche | 322.30 | - | â–˛ +1.8% | â–˛ +2.0% |
| UBS | 35.03 | - | â–˛ +2.4% | â–Ľ -5.2% |
| Zurich Insurance | 540.40 | - | â–˛ 0.0% | â–Ľ -4.9% |
| ABB | 82.02 | - | â–˛ +4.6% | â–˛ +35.9% |
| Sika | 144.20 | - | â–˛ +1.2% | â–Ľ -9.4% |
| Lonza | 483.00 | - | â–˛ +0.8% | â–Ľ -9.8% |
| Geberit | 524.00 | - | â–˛ +0.7% | â–Ľ -12.9% |
| Swiss Life | 879.40 | - | â–˛ +1.4% | â–Ľ -1.6% |
| Partners Group | 882.00 | - | â–˛ +1.4% | â–Ľ -14.4% |
| Givaudan | 2,779.00 | - | â–˛ +0.6% | â–Ľ -8.1% |
| Swisscom | 669.50 | - | â–˛ +1.4% | â–˛ +20.1% |
| Swiss Re | 123.45 | - | â–Ľ -1.5% | â–˛ +0.9% |
| Holcim | 74.30 | - | â–˛ +5.0% | â–Ľ -4.9% |
| Julius Bär | 66.64 | - | ▲ +4.5% | ▲ +5.7% |
| Alcon | 49.17 | - | â–Ľ -14.7% | â–Ľ -22.2% |
| SGS | 84.48 | - | â–˛ +0.1% | â–Ľ -5.6% |
| Logitech | 84.30 | - | â–˛ +7.0% | â–˛ +6.1% |
| Straumann | 84.74 | - | â–˛ +0.0% | â–Ľ -9.1% |
📅 Données au 2026-05-11 08:06
Forex CHF
| Paire | Taux | Var. 7j | YTD |
|---|---|---|---|
| EUR/CHF | 0.92 | â–Ľ -0.11% | â–Ľ -1.62% |
| USD/CHF | 0.78 | â–Ľ -0.61% | â–Ľ -1.62% |
| GBP/CHF | 1.06 | â–Ľ -0.19% | â–Ľ -0.78% |
📅 Données au 2026-05-11 08:06
Crédit privé : la pédagogie des mauvais trimestres
Les images d'Apollo 🇺🇸, Ares 🇺🇸 et Blue Owl 🇺🇸 activant leurs gates au premier trimestre arrivent en gestion privée française pendant que la collecte ELTIF 2.0 accélère. Tikehau 🇫🇷, Eiffel Investment Group 🇫🇷, Arcmont 🇬🇧 et Hayfin 🇬🇧 multiplient les souscriptions, portés par l'obligation Industrie Verte de loger 4 à 8 % de non-coté dans les profils équilibrés et dynamiques. La question utile n'est pas de savoir si la classe d'actifs est dangereuse. Elle est : qu'y a-t-il dans le portefeuille, et de quand ça date.
Les prêts directs originés entre 2019 et 2022 l'ont été dans une fenêtre singulière. Taux planchers, multiples élevés, capital abondant, concurrence tendue sur le déploiement. Conséquences mécaniques : effets de levier généreux, hypothèses optimistes, recours élargi au PIK (paiement en nature, où l'emprunteur paie ses intérêts en augmentant le principal plutôt qu'en cash). Cible favorite des fonds américains : le software, sur des opérations majoritairement antérieures à ChatGPT. Les millésimes 2023-2026 ont été originés sous un autre régime. Taux à 5 %, valorisations comprimées, covenants resserrés. Le profil de risque du sous-jacent dépend largement de la fenêtre où il a été constitué.
L'écart se lit dans les chiffres. Taux de défaut européen autour de 1,25 % sur 2025 contre 5,8 % aux États-Unis en glissement annuel selon Fitch, qui intègre les défauts sélectifs comme les PIK forcés et les extensions sans contrepartie. L'exposition européenne se concentre sur le mid-market industriel, la santé et les services B2B, à distance du software exposé à l'IA générative. Les ELTIF retail français accessibles aujourd'hui (Eiffel Private Credit 🇫🇷, agréé AMF en mai 2025, ou Tikehau European Private Credit 🇫🇷 lancé la même année) déploient par construction sur des millésimes récents, sur le sous-jacent le moins fragilisé.
Le millésime ne suffit pas. Deux paramètres jouent autant. La répartition sectorielle, qui dit l'exposition au software US et plus largement aux secteurs en mutation rapide. La mécanique de liquidité ensuite : le gate trimestriel à 5 % de l'actif net standard ELTIF 2.0 suppose que les rachats restent en deçà , et la valeur liquidative mensuelle d'un semi-liquide repose sur des marks internes, pas sur des prix observés. Apollo et Blue Owl ont rappelé en mars que le premier seuil peut sauter.
Le crédit privé arrive en gestion privée française au moment où il commence à être testé ailleurs. C'est moins gênant qu'utile : les véhicules construits aujourd'hui le sont dans un environnement déjà chargé en signaux, ce qui devrait discipliner l'origination. Reste à le vérifier au prospectus.
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